Bitcoin: Esto no es un colapso, es una 'edad de hielo de las criptomonedas'

Acabar con las ganancias de Bitcoin en los últimos 4,5 años desafía la noción de que los tenedores a largo plazo no pueden perder.



Los mercados bajistas se han vuelto casi rutinarios para Bitcoin y otros precios de criptomonedas. Desde su lanzamiento en 2009, el precio de Bitcoin ha caído seis veces más del 50 %.

El CEO de Coinbase (COIN), Brian Armstrong, en una carta del 14 de junio que anunciaba un recorte de personal del 18 %, ofreció seguridad a pesar de la última caída de Bitcoin y la caída de los precios de otras criptomonedas.



Armstrong dijo que el intercambio de criptomonedas "ha sobrevivido a cuatro inviernos criptográficos importantes" y está tomando las medidas necesarias para hacerlo nuevamente.

Sin embargo, esta tormenta está en un nivel completamente diferente. "Es una edad de hielo criptográfica", dijo a IBD el analista de Mizuho, Dan Dolev. "Creo que esto va a ser muy profundo, muy prolongado y muchas criptomonedas no sobrevivirán".

Bitcoin y criptomonedas 'a flote' por transacciones

La explosión de la supuesta "moneda estable" TerraUSD, eliminando $40 mil millones en valor de mercado, ha acelerado una ola de desapalancamiento que aún no ha seguido su curso. Este mes, la plataforma de criptopréstamos Celsius Network, que supervisó USD 20 000 millones en criptodepósitos y préstamos, detuvo los retiros al enfrentar una crisis de liquidez.



Tanto Terra, una red de pago y ahorro de blockchain, como Celsius ofrecían pagos de intereses de dos dígitos que dependían de escenarios criptográficos alcistas. Pero el colapso de esos modelos comerciales del Lejano Oeste es menos una causa que un síntoma del desmoronamiento de las criptomonedas.

La verdadera razón por la que el mercado de criptomonedas está implosionando: Bitcoin y las otras aproximadamente 19,000 monedas digitales se enfrentan a su primer ciclo de ajuste de la Reserva Federal para detener un brote de inflación.

Precios de criptomonedas alimentados con dinero fácil



Durante la mayor parte de su existencia, las criptomonedas han disfrutado de las condiciones monetarias más suaves. El período desde el lanzamiento de Bitcoin ha visto principalmente a la Fed tratando de apuntalar la demanda.

Durante ese tiempo, la Reserva Federal compró bonos del Tesoro por valor de 6,5 billones de dólares y valores hipotecarios respaldados por el gobierno. Eso suprimió las tasas en un intento por fomentar la asunción de riesgos, impulsar los valores de los activos y estimular la demanda a través de ganancias de riqueza.

La mayor parte de esas compras de la Fed (4,5 billones de dólares) se produjeron después de que el confinamiento por el coronavirus azotara la economía en marzo de 2020.



Junto con múltiples rondas de estímulo fiscal, la política ultraflexible de la Fed funcionó muy bien. Todo ese combustible monetario sobrealimentó la reapertura económica habilitada por la vacuna y provocó el mayor episodio de inflación en 40 años.

Ahora, la reversión del estímulo sin precedentes de la Fed está desinflando la mayoría de los valores de los activos. El aumento en el rendimiento del Tesoro a 10 años ha afectado en particular a las acciones de crecimiento.

Sus flujos de ganancias futuras son menos valiosos cuando se descuentan al presente en función de una tasa de rendimiento libre de riesgo más alta. Eso ayuda a explicar por qué el Nasdaq de tecnología pesada ha tenido un desempeño inferior al mercado en general.



Pero cuando se trata de valorar Bitcoin y otras criptomonedas, no hay flujos de efectivo futuros para descontar.

Bitcoin Crash muestra que no es oro digital

La caída de Bitcoin ha "desacreditado" la idea de que ofrece una cobertura frente a la inflación, como el oro digital, escribieron en mayo las economistas de Deutsche Bank Marion Laboure y Galina Pozdnyakova. En lugar de cotizar como el oro, los altibajos de los precios de las criptomonedas se han correlacionado con el Nasdaq en un grado "asombroso", escribieron.



Sin embargo, la montaña rusa de las criptomonedas hace que la volatilidad del Nasdaq parezca dócil. Hasta el 23 de junio, el Nasdaq ha bajado casi un 31% desde su máximo intradiario del 22 de noviembre. Bitcoin, que alcanzó



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